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浙商期货:产区陆续停割 沪胶需求稳定

www.my-wb.com 时间:2016-12-08 18:20 绵阳在线
报告导读 市场关注点为国内产区停割情况、轮胎开工率以及国内商品市场资金流动情况,12月国内天胶供应开始下降需求预计有所期待 投资要点 天胶单边 总体来说,12

浙商期货:产区陆续停割 沪胶需求稳定

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  报告导读

  市场关注点为国内产区停割情况、轮胎开工率以及国内商品市场资金流动情况,12月国内天胶供应开始下降需求预计有所期待

  投资要点

  天胶单边

  总体来说,12月泰国结束雨季,东南亚主产区季节性供应旺季仍是主要趋势,

  在整体天气转好的前提下,割胶进度预计会大幅提升,据ANRPC数据显示,1-10月ANRPC成员国天然橡胶产量同比增长0.9%,预计全年产量同比增长0.4%至1108.8万吨。当前主产区原料产出持续增加,预计后期原料价格有所承压,整体12月主产区产量继续稳定,短期供应无忧。国内产区伴随天气逐步转冷,云南产区已于月末停割,海南产区预计将于12月中旬起停割,国内整体产量开始下降,1-10月中国天然橡胶产量同比下滑7%,从供应来说,12月国内天胶产量预计进一步下降,供给端有一定利多。而合成胶由于国内丁二烯货源供应紧张有成本支撑,对于天胶价格亦有所托底。需要注意的是保税区内橡胶库存开始上涨,回到10万吨级别,关注后市产区停割情况以及保税区内库存。当前轮胎厂开工率整体稳定,处于高位,尽管轮胎需求进入季节性淡季,不过淡季不淡,由于限超政策以及购置税减半政策,重卡以及汽车销量继续表现良好,尤其是重卡,11月销量同比大增88%,极大的加剧了市场对于年前下游需求的乐观期待,同时轮胎出口价格有所上涨,部分国外商家赶在涨价前预定春节后的订单,资金情况较好的轮胎厂生产较为平稳,全钢胎厂家出口订单情况尚可,清远广播电台,生产较为平稳。在限超政策导致重卡销量中长期利多以及购置税减半即将结束的最后一波的利多氛围下,预计短期下游需求稳定。从资金影响来说,三大交易所的持续管控加剧影响资金进出市场的频率,临近年前,12月市场整体资金或将有所趋紧,短期天胶预计震荡整理,鉴于基本面利多支撑因素仍在,激进投资者建议逢低做多。

  1. 2016年11月天胶行情回顾

  图 1:天胶1705合约走势

浙商期货:产区陆续停割

  资料来源:文华财经、浙商期货研究中心

  11月天胶主力一路上行,月末有所回调,整体重心大幅抬升。首先天胶基本面整体维持偏多格局,供应端,尽管主产区处于季节性旺季,不过国内云南产区于11月中下旬开始停割,给市场带来利多炒作,青岛保税区库存维持低位,整体原料价格以及美金盘价格都较为坚挺。需求端,下游轮胎厂开工率维持高位,需求呈现淡季不淡现象。在月初伴随黑色系在资金推动下大幅上扬,沪胶也接连涨停,中旬尽管黑色系在交易所管控下大幅回调,市场资金却开始冲击基本面较为乐观的天胶,同时人民币的大幅贬值也为市场做多天胶带来一定的利多支撑,中上旬以后天胶行情进入上行通道,月末由于交易所加大监管力度以及债券市场异常波动,市场担忧央行[微博]紧缩货币政策的恐慌情绪下,天胶亦跟随商品开始回调。

  当前宏观形势不定导致资金避险情绪升温,美联储加息为以及意大利公投成为金融市场主要关注重点,短期资金交投氛围活跃度或将下降,就天胶基本面来说,云南产区停割以及海南产区预计将于12月中旬起停割,国内整体产量开始下降,在限超政策导致重卡销量大增以及购置税减半即将结束的最后一波的利多氛围下,下游需求短期预计稳定,整体来说,预计12月天胶利多支撑因素仍在,天胶走势既回调后继续偏强,激进投资者建议逢低做多。

  2. 基本面分析—供应端

  2.1. 东南亚主产区:11月东南亚主产区天处于高产期,产量有所增加,预计12月供应继续稳定

  天然橡胶生产国协会(ANRPC)数据显示,2016年1-10月ANRPC成员国天然橡胶产量907.2万吨,同比增长0.9%。其中,中国、马来西亚分别下滑7%和9.9%;而泰国、印尼、越南、印度分别增长2.9%、0.5%、4.4%和6.3%。预计全年产量同比增长0.4%至1108.8万吨。

  12月泰国结束雨季,东南亚主产区季节性供应旺季仍是主要趋势,在整体天气转好的前提下,割胶进度预计会大幅提升,据ANRPC数据显示,1-10月ANRPC成员国天然橡胶产量同比增长0.9%,预计全年产量同比增长0.4%至1108.8万吨。当前主产区原料产出持续增加,预计后期原料价格有所承压,整体12月主产区产量继续稳定,短期供应无忧。

  图 2: 泰国原料价格

浙商期货:产区陆续停割

  资料来源:浙商期货研究中心

  图 3:ANRPC产量合计

浙商期货:产区陆续停割

  资料来源:浙商期货研究中心

  图 4:ANRPC期末库存

浙商期货:产区陆续停割

  资料来源:浙商期货研究中心

  图 5:ANRPC成员国种植面积

浙商期货:产区陆续停割

  资料来源:浙商期货研究中心

  2.2. 国内产区:云南产区停割,海南产区12月中旬起停割,国内天胶产量下降

  从国内产胶规律来看,国内天胶产量90%以上海南、云南地区,自每年4月开割后,海南、云南两个地区雨季来临,主要集中在5-10月份,不过进入9月中旬之后,雨季基本结束,胶水供应量大增,加工厂也会抓紧时间生产,产出量大幅增加, 10月份一般是天胶产量单月最高值,进入11月末之后,国内产区陆续进入停割,进入2月,国内产区全面停割。2016年由于厄尔尼诺效应,国内产区受到干旱气候影响,开割普遍推迟近一个月,整体4月国内天胶产量较去年同期大幅下降,而由于拉尼娜以及季节性雨季,整体产区雨水较多,导致影响割胶进度受到影响,天胶产量同比有所下降。前10月中国天胶产量同比下滑7%。




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