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华泰期货:增产方案放开 动煤偏弱运行

www.my-wb.com 时间:2016-12-09 11:58 绵阳在线
进入12月,北方供暖持续、电厂日耗季节性回升,但是此前支撑煤价持续上涨的限产政策进一步松动,330增产方案的全面放开有望弥补煤炭冬季季节性需求回升的缺口,

华泰期货:增产方案放开 动煤偏弱运行

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  进入12月,北方供暖持续、电厂日耗季节性回升,但是此前支撑煤价持续上涨的限产政策进一步松动,330增产方案的全面放开有望弥补煤炭冬季季节性需求回升的缺口,春节前动力煤基本面大概率政策性平衡,因此煤价整体偏弱运行。但是考虑到期货盘面特别是远月合约贴水幅度较大,期价下行空间料将收到抑制,关注1-5价差的反套机会。

  动力煤期货主力合约走势

华泰期货:增产方案放开

  资料来源:wind 华泰期货研究所

  330全面放开保供应

  先进产能释放速度缓慢、限产政策持续升级。10月底将原本计划释放到年底的先进产能增产期限延长到供暖季结束,对于长协合同还可再适当延长。11月中新政再次提出所有具备安全生产条件的合法合规煤矿,在采暖期结束前都可按330个工作日组织生产。

  其实为了抑制煤炭价格过快上涨,9月开始发改委就要求煤企加快释放先进产能,有效增加煤炭生产的供应,增产方案亦是逐步升级。9月初计划日增30万吨,9月中旬日增50万吨,10月除了74家先进产能外,789家安全以及一级高效煤矿也加入增产范围,276天工作日恢复至330天,期限是整个四季度。

  尽管如此,由于政策时滞、客观条件以及主观意愿限制,煤炭增产效果并不明显。9月份全国原煤产量为27696万吨,环比减少0.4%,同比减少12.8%;10月份全国原煤产量28185万吨,环比增加489万吨(或1.77%),同比下降12%。因此,增产方案进一步升级,330全面放开至供暖季结束。同时针对北方供暖期煤炭运输需求明显增长的情况,铁路总公司根据中央部署要求,协同国家发改委,加强调度指挥,全力组织煤炭运输。此外,清远新闻网 ,考虑到大型中转港口在我国煤炭供应中起着关键的作用,政策要求对重点港口煤炭要保持高强度的调入,保证用户的船随到随装。数据显示,截止11月30日,秦皇岛港库存已经顺利增至650万吨上方,相比10月末增加220万吨。随着铁路调入量的持续回升,周边港口煤炭库存也保持稳步回升态势。受此影响,港口煤价高位回落,秦皇岛5500动煤最高741降至666元/吨。

  原煤产量(万吨)           

华泰期货:增产方案放开

  动力煤港口库存(万吨)

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  资料来源:统计局 wind 华泰期货研究所

  环渤海动力煤综合价格指数(元/吨)

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  动力煤北方港口现货价(元/吨)

华泰期货:增产方案放开

  资料来源:统计局 wind 华泰期货研究所

  12月火电需求季节性回暖

  10月全社会用电量同比增速继续回升。中电联数据显示,1-10月份,全国全社会用电量累计48776亿千瓦时,同比增长4.8%,增速比上年同期提高4个百分点。其中第二产业用电量34351亿千瓦时,同比增长2.3%,增速比上年同期提高3.3个百分点,占全社会用电量的比重为70.4%,是带动社会用电增速回升的主要原因。受工业用电回升、水电替代转弱等因素影响,10月火电发电量数据继续向好。1-10月份全国绝对发电量438647亿千瓦时,同比增长3.9%。其中全国火力绝对发电量35868亿千瓦时,同比增长1.8%,较前9个月回升1个百分点;全国水力绝对发电量9037亿千瓦时,同比增长6.7%,较前9个月收窄1.9个百分点。上述数据显示,1-10月火电占全国发电量的比重为73.7%,水电占全国发电量的比重为18.5%,水电替代在三季度转弱。

  高频数据显示,随着冬季用电高峰的到来,11、12月火力发电会持续回升,不过春节的提前到来会对1月的季节性高点有所影响。

  不同发电方式发电量占比  

华泰期货:增产方案放开

  不同发电方式发电量同比增速对此

华泰期货:增产方案放开

  资料来源:wind 华泰期货研究所

  火力发电季节性规律

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  水力发电季节性规律

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  资料来源:国家统计局 华泰期货研究所

  地产调控加码、终端需求不乐观

  虽然330的逐步放开致使10月煤炭产量有所回升,但其中下游产品产量在去库存过程中出现的反复,致使煤炭供给紧张局面并未有效缓解。

  因为我们看到,10月份除了水泥同比增幅改善不明显外,作为高耗煤行业的火电、钢材等产量,其1-10月数据都继续向好。统计局数据显示,2016年1-10月全国火力绝对发电量35868亿千瓦时,同比增长1.8%,较前9个月回升1个百分点;1-10月我国粗钢产量67296万吨,同比增长0.7%,回升0.3个百分点;1-10月,全国累计水泥产量199065亿吨,同比增加2.6%,持平前9个月。

  下游10数据继续超预期表现,终端地产领先指标自二季度出现拐点后,10月亦有所反复。1-10月房地产开发投资83974亿元,同比增速为6.6%,较9月数据回升0.8个百分点。其次,作为房地产投资重要先行指标的房屋新开工面积1-10月同比增幅扩大0.3个百分点至8.1%;40大中城市土地购置面积同比下滑速度放缓至1.4%,降幅较9月缩窄1.9百分点。

  不过上海首套房信贷收紧、天津首付比例全面上浮,新调控政策的出台对地产行业将产生明显压制,终端需求预期不乐观。

  动力煤分行业消费占比

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  重点行业用电量情况

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  资料来源:中国煤炭资源网 华泰期货研究所

  高耗能行业产量增速

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  地产投资增速

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  资料来源:国家统计局 华泰期货研究所

  平衡表状况有望进一步改善




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